2006年，兰州民百实现主营业务收入4.50亿元，比上年同期增长2.46%，实现利润总额3263.01万元，同比增长690.99%，实现净利润3015.82万元，同比增长619.37%，每股收益0.1148元。

    亚欧商厦是公司利润的主要来源。作为兰州市拥有最佳购物环境和最佳人气的亚欧商厦，位于兰州交通枢纽，2006年亚欧商厦因装修停业近3个月，影响了全年的销售业绩，06年亚欧商厦实现销售收入4.5亿元，同比增长2.5%，9个月的销售收入超过2005年全年，增长势头良好。2007年公司大股东--红楼集团将从浙江引入包括登喜路等在内的10大顶级服装品牌进驻亚欧商厦，营业面积再扩展2000平方，预计未来3年亚欧商厦的销售额将保持20%的增长速度。

    06年公司解决历史包袱，净利润大幅增长。2006年公司业绩大幅增长来源于大股东浙江红楼集团入主后，对公司不良资产的处置完毕和注入的富春江旅游的投资收益贡献。

    时代广场项目将在2009年为公司贡献利润。兰百大楼地块正在兴建"时代广场"项目，该地块是兰州市中心黄金地段，设计为地下三层，地上33层的商住大楼，总高度100米，建设总规模约为13万平方米，计划总投资4亿元。预计该项目将在2009年竣工，届时将成为公司新的利润增长点。

    大股东优质资产注入值得关注。2006年兰州民百公布了定向增发4000万股的方案，将集团公司持有的富春江旅游股权通过增发放入上市公司，但由于放入资产质量一般，该定向增发方案迟迟未获通过。据我们近日了解，集团有将旗下3大批发市场注入上市公司的可能，目前正在准备之中。

    注入资产将使盈利能力大增。三大批发市场中两家年租金收入2亿，净利润8000万，丝绸批发市场建成后预计年收入2.5亿，净利润1.2亿，以定向增发股本扩大到5亿假设估算，保守估计2007年-2009年每股盈利分别为：0.176元、0.275元和0.5元。

    投资建议：我们认为兰州民百百货主业正处于快速增长阶段，2007年盈利有望达到4800万元，在不发生股本变动的情况下，2007年每股盈利0.182元，对公司目前股价形成一定支撑。大股东注资事宜值得积极关注和追踪，P0此举将给公司定位带来极大提升，鉴于公司定向增发事宜和股权转让情况仍未明朗，资产注入仍有不确定性，我们暂不给公司评级。