投资要点

    油页岩作为新能源未来发展的一个重要方向,将受到国家政策的大力扶持。2013年十月底,国家正式出台了《页岩气产业政策》,《页岩气产业政策》的出台标志了以页岩气为代表的页岩产业被正式纳入了国家新能源发展战略。正是基于政策的扶持与行业的美好前景,辽宁成大加码油页岩项目。

    油页岩开采技术已经成熟。在技术保证的前提下,原油价格持续高位运行,供求关系偏紧,页岩油利润率将保持在一个较高水平。据估算,辽宁成大页岩油利润率将达到50%左右。

    史玉柱入驻辽宁成大,引起机构的广泛关注。按照史玉柱的投资逻辑来看,辽宁成大未来的盈利将持续理想成长,而目前其股票价值又被低估,将成为投资者长期持有的优秀股票。

    广发证券以及成大生物良好的盈利能力将成为辽宁成大加码油页岩项目的基础。

    总之,辽宁成大随着油页岩项目的不断深入,页岩油产能的逐渐释放,辽宁成大的净利润将大幅增长,逐步实现油页岩项目、广发证券、生物制药三驾马车拉动企业发展,形成企业内部产业链的良性循环,推动企业业绩的长足进步。

    盈利预测

    综上所述,我们预测公司2013年-2015年EPS分别为0.31元、0.57元、1.05元,对应PE分别为50倍、29倍和16倍,给予“增持”评级。

    风险提示

    新疆宝明页岩油项目页岩油产能释放低于预期;国家宏观经济持续低迷,新能源产业发展缓慢;国际油价大幅下跌。