事件：7月5日 ，公司发布公告称，闻泰科技全资子公司安世半导体与NEPTUNE 6 LIMITED 及其股东签署有关收购协议，交易完成后，公司将间接持有Newport Wafer Fab 100%权益，并正式将其更名为NexperiaNewport。

    　　点评：

    　　收购晶圆厂优质资产，进一步提高安世全球产能。Newport wafer Fab（NWF）成立于1982 年，当前拥有8 英寸0.18μm-0.70μm 晶圆代工月产能超过3.5 万片（最大产能可扩产至4.4 万片）。公告披露，标的公司2020 财年末总资产 4470.76 万英镑，净资产-517.73 万英镑，2020 财年实现营业收入3091.10 万英镑，净利润-1861.10 万英镑。

    　　此次并购将大大提高安世的全球产能，叠加公司在德国汉堡和英国曼彻斯特工厂70-80 万片/年的晶圆代工产能，公司在全球功率半导体的话语权进一步增强。

    　　行业景气度持续高涨，NWF 协同安世提升公司IDM 能力。NWF 拥有丰富的客户服务经验，客户包括英飞凌，安世半导体及拟上市公司江苏宏微等。据IHS 统计，NWF 2020 年收入中92%来自于功率器件，8%来自于模拟芯片。当前全球8 英寸产能依旧紧缺，下游汽车、AIOT 需求不断高涨，行业景气度持续向好，我们认为NWF 的注入将有效提升安世在车规级IGBT、MOSFET、Analog 和化合物半导体等产品领域的IDM 能力，同时显著提高安世符合车规级标准的产品供应能力，公司亦有望充分受益此轮高景气度改善盈利。

    　　不断加大研发投入，化合物半导体和SiP 未来可期。除通过并购、加大投资扩充产能，安世亦不断推进第三代半导体产品研发，目前公司650V氮化镓技术已通过车规级测试，2021 年开始将交付给汽车用户；碳化硅产品也已交付第一批晶圆和样品，有望在2021 年年底或2022 年投入量产。2020 年公司还新设槟城和上海两个全球研发中心，分别专注模拟和功率MOSFET 产品，扩大公司产品线。此外，围绕ODM 和半导体业务的协同，公司积极强化SiP 等晶圆级封装技术融合创新，并于2020 年启动5G 射频模块、TWS 主板模块、Watch 主板模块等产品研发，当前部分产品已实现客户方案的Design in。

    　　ITEC 成为独立实体，剑指半导体设备大市场。7 月6 日，安世半导体宣布于1991 年创立的半导体设备制造商ITEC，正式成为独立实体，但仍是集团的一部分。ITEC 公司致力于提供半导体、RFID 和MiniLED制造设备和系统，专注以下后道制造解决方案：1）适用于裸片粘接和芯片测试的ADAT 组装设备；2）Parset 测试平台；3）用于半导体前道和后道制造的智能视觉检测系统，采用深度学习技术；4）工厂自动化和智能制造。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司21/22/23 年归母净利润分别为36.49/53.33/78.02 亿元，对应当前PE 分别为34/23/16 倍。随着NWF晶圆代工优质资产注入，同时车规级半导体需求强劲将助力安世持续壮大，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险因素：新客户开发不及预期，新产品研发进展不及预期的风险。