事件：公司发布2022 年半年报，报告期内公司实现营业收入284.96亿元，同比增长15.05%；归属于上市公司股东的净利润11.82 亿元，同比下滑4.11%；基本每股收益0.95 元/股。

    安世半导体技术领先，汽车板块业绩快速增长：安世半导体是全球领先的分立与功率芯片 IDM 龙头厂商，是全球龙头的汽车半导体公司之一，拥有近 1.6 万种产品料号。据芯谋研究发布的数据，安世半导体在 2021 年跻身全球第六大功率半导体公司，相比 2020 年上升三位，并稳居国内功率半导体公司第一名位置。半年报披露，2022 年上半年，安世半导体实现营业收入76.59 亿元，同比增长13.72%，业务毛利率为41.97%，实现净利润 17.26 亿元，同比增长 31.72%。 2022年上半年，第二季度收入和利润实现同比和环比均增长，第一季度和第二季度分别实现营业收入为 36.97 亿元、39.62 亿元，净利润分别为 8.54 亿元、8.72 亿元，在汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域的收入占比分别为 48%、16%、24%、6%、6%。

    消费电子需求放缓，公司积极开拓新客户：2022 年上半年以来，手机等消费电子市场需求低迷，对公司传统产品集成业务形成了较大的影响，公司积极布局AIoT、服务器、汽车电子、笔电等领域，拓展国际品牌客户和运营商等客户，力争实现手机、平板等传统产品集成业务稳健发展，今年以来逐步进入收获期。半年报披露，新客户方面特定客户智能家居产品、 PC 产品均启动出货，随着未来的规模上量，将逐步成为产品集成业务的重要营收来源，2022 年上半年，公司实现产品集成业务营业收入194.18 亿元，同比增长7.82%。

    光学模组加速开拓，积极推动满产运营：半年报披露，公司光学模组业务已在 2021 年 12 月份正式启动双摄产品供货，目前新型号产品的验证推进工作顺利进行。公司将进一步深化与特定客户的合作关系，进一步推动更多新型号手机光学模组配套的业务验证，积极推动广州工厂的满产运营。半年报披露，公司光学模组业务拥有先进封测技术能力、部分封测设备研制能力以及为国际一流手机品牌大客户供货的能力。公司也正进一步推动其先进技术产品在车载光学、笔电、ODM 手机等领域的应用，塑造全新的增长点。未来公司将以半导体为龙头，为部件和系统集成赋能，全面提升整机产品的核心竞争力。

    投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为690.75 亿元、908.33 亿元、1199 亿元，归母净利润分别为34.68 亿元、46.62 亿元、54.8 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；产品研发不及预期风险。