报告摘要:

    全国物流及供应链市场持续发展

    “供应链+”迅速发展涉及多行业全流程。伴随IT、医疗、金融等产业的蓬勃发展,国内供给侧改革等利好政策的不断推出,我国物流及供应链相关总支出逐年提高,我国供应链市场迅速扩张,本土供应链企业快速发展。供应链金融等“供应链+”产业也应运而生。

    供应链管理企业享受行业发展红利,“供应链+”应运而生

    我国供应链管理企业在分享各行业快速发展红利的同时不断强化自身业务并创新优化服务模式,开拓“供应链+”市场。

    收购英迈国际确立供应链管理全球化发展。英迈国际是世界500 强供应链管理企业,主营IT 分销业务,在全球具有极大的行业资源优势、人才优势、技术优势和规模优势。借助集团在国内的布局及本土优势,英迈未来有望推进在亚太市场的发展进程。

    携手新龙脉,成立并购基金

    为更加有效地推动公司业务转型和完善产业布局,公司将与北京新龙脉签署 《框架合作协议》并成立并购基金。该基金总规模不超过人民币100 亿元,基金关注并投资IT 服务、现代物流、智能制造及新能源产业。我们预计公司将借助并购基金的设立,加快并购步伐,依靠海航集团资源优势,未来进一步的资本运作值得期待。

    盈利预测与投资建议

    公司作为国际领先的IT 供应链企业,仍然明显低于A 股可比公司。预计17~19 年归母净利为15.10、15.68 和16.18 亿元,对应当前EPS 为0.52、0.54 和0.56 元。给予2017 年40~45 倍PE,对应估值20.8~23.4 元,“强烈推荐”评级。

    风险提示

    汇率大幅波动,业务拓展不及预期。