事项:

    洲际油气(600759)于2015 年7 月6 日发布公告,针对有关媒体刊登的传闻:洲际油气员工持股计划遭股东会否决的报道,做以下澄清:公司于2015 年6 月8 日召开的第三次临时股东大会已通过该员工持股计划,目前该持股计划正按照规定有序进行,公司管理层认为公司股价已大幅低于公司应有的投资价值,因此将于近期尽快完成员工持股计划的实施。

    评论:

    员工持股计划继续推进,有助于提振市场对公司的信心。公司管理层公告将于近期尽快完成员工持股计划的实施。根据公司员工持股计划,公司将在二级市场收购约占总股本1.7%的股票。近两个月来公司股票的平均换手率约为3-5%,因此,料员工持股计划的实施将有助于提振市场对公司的信心,对股价起到支撑的作用。

    油价已经处于底部,中长期向上将利好公司。国际油价仍然处在相对底部,中长期来看油价继续反弹是大概率事件。当前我们对2015、2016 年全年国际油价预测分别为65 和76 美元/桶。据我们测算,如果2015 年全年平均国际油价上涨5 美元,则增厚2015 年EPS0.05 元。因此,油价中期向上将利好公司业绩。

    当前价值较为合理。按照公司最新披露的马腾和克山公司储量,公司市值/储量大约为16 美元/BOE,略高于国际平均水平的13 美元/BOE,明显低于国内同行美都能源的102 美元/BOE。考虑A 股上游油气田领域的公司较少,公司具有一定的稀缺性,我们认为公司当前价值较为合理。

    继续看好“一带一路”叠加低油价带来的成长空间。我们认为,国家的“一带一路”规划,明确了我国支持上游资源生产类企业“走出去”的发展战略,支持在中亚进行油气合作开发生产。我们预计公司有望借国家政策支持,加速在中亚地区油田的收购步伐。当前国际油价仍处在较低的水平,有利于上游资源类企业进行并购整合。

    风险因素:国际油价大幅波动;希腊危机引发欧洲或全球经济衰退;产量不及预期或达产时间慢于预期的风险;哈国税收制度变化的风险。

    维持“增持”评级。我们看好公司在低油价及“一带一路”指导下继续收购油田带来的成长性。我们维持公司2015/16/17 年EPS为0.18/0.43/0.53元的盈利预测(完全摊薄后),当前股价对应PE 为53/21/18 倍,维持“增持”评级。