9 月 24 日,公司发布了控股股东申请变更盈利承诺的公告。 公司自完成马腾公司 95%股份收购后, 通过对油田的科学管理、 油田储量增加了 60%, 但由于受到 2014 年下半年以来国际油价暴跌的冲击, 公司申请延长原承诺的实现年限: 之前控股股东承诺马腾公司在 2014-16 年累计实现的合并报表的净利润总和不低于 31.46 亿元,并承诺对实际净利润数不足承诺部分的 95%以现金方式对公司补偿;而变更后的盈利承诺将年限调整为 2014-2020 年,其他不变。

    根据 10 月 9 日公告, 公司收到控股股东发来就变更业绩补偿及承诺的《承诺函》:作为本次业绩承诺期限延长的追加补偿,实际控制人 Hui Ling(许玲) 承诺将其持有的 Sozak Oiland Gas LLP(苏克公司)的 10%股权无偿赠予公司,并在马腾公司 2014-20 年累计实现合并报表累计净利润达到或超过 31.46 亿元且年化收益率达到或超过 20%时(本金按 2014 年非公开募集资金 31.2 亿元计算, 我们测算 7 年累计为 43.68 亿元),有权以 20 亿元回购苏克公司 10%股权。 控股股东同时承诺马腾公司完成盈利承诺之前同意放弃公司现金分红, 并为公司未来主营业务相关资产收购在可能的情况下提供融资或担保。 我们认为赠予行为体现了实际控制人大力支持上市公司的极大诚意和对未来发展前景的充分信心。

    苏克公司(原南哈公司) 100%持有的马塞尔区块天然气潜在储量巨大:马塞尔区块面积约为1.85 万平方公里, 位于哈萨克斯坦南部, 临近的图尔盖盆地和南哈萨克区块东南部发现的多个气田正在大规模开采, 我们估计马塞尔区块的潜在天然气储量可能超过百亿立方米且随着未来的勘探和开发其经济价值或存巨大提升空间。

    10 月 9 日,公司披露了回购股份实施结果: 8 月 28 日首次实施了回购, 截至 9 月 30 日,公司回购股份 1871 万股,支付总金额 1.4 亿元, 即平均成交价格为 7.48 元/股,回购股份全部用于转让于员工持股计划。 另外截止 9 月 17 日,员工持股计划累计购买 2300 万股,成交金额为 1.7 亿元,成交均价为 7.40 元/股,即员工持股计划已至少完成了 3.1 亿元( 1.4+1.7),并且公司高管还在 8 月 25 日和 26 日,在 7.5-7.51 元/股和 6.81-7.26 元/股的价格区间分别增持了 18.6 万和 2.3 万股, 凸显了对股价的信心。

    投资建议:延长业绩承诺期限使得公司短期业绩出现较大不确定性, 但考虑到: 1.国际油价呈现筑底回暖趋势, 2.实际控制人无偿赠予天然气区块权益体现极大诚意和充分信心;3.股份回购、员工持股计划和高管增持凸显管理层信心; 4.公司作为民营涉油领域的领军企业稀缺性显著且正筹划收购能源类公司,我们暂时维持公司 2015-2017 年 EPS 分别为0.31、 0.71 和 0.88 元的预测,公司目前股价为 7.85 元,对应 15-17 年 PE 为 25、 11 和 9倍, 仍然维持“买入”评级。