投资要点：

    　　收购进程再进一步。2016 年6 月21 日，公司收到加拿大创新、科学和经济发展部来函，正式批准公司通过1958082 Alberta 公司收购班克斯公司100%股份。收购加拿大和伦敦两地上市的班克斯公司获得加拿大政府批准。

    　　公司海外油气资源丰富，是油价上涨的受益标的。2016 年4 月公司发布公告拟82 亿收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权、基傲投资100%股权；待本次收购完成公司将拥有已探明储量3.42 亿桶，2P 储量5.66 亿桶，3P 储量7.48 亿桶。假设增发后公司总股本扩至41.64 亿股，则收购完成后公司与中石油、中石化每万股对应全年油气当量产量分别约为110、81 和39 桶油当量。公司有望成为A 股中对油价上涨盈利最大的弹性标的。

    　　维持油价长期震荡上行的观点。近期油价持续反弹，布伦特原油期货价格自今年来的低点27.88 美金/桶反弹至今已经约82%。虽然近期全球采油钻机数增加，加之前期供应中断的恢复；但是我们仍维持原油未来逐渐震荡上行的观点，主要是基于短期美国原油库存的持续下降，需求旺季来临；长期为美国页岩油的减产，以及大型油企资本开支的压缩。

    　　维持买入评级。我们维持原盈利预测，预计公司16-18 年净利润分别为4.33 亿、18.8 亿、28.76 亿元，对应EPS 分别为 0.10、0.45 和0.69 元/股。公司目前股价7.84 元/股，对应16-18 年PE 分别为78、17 和11 倍。我们认为油价最悲观的时期已经过去，公司有望成为A 股上市公司中储量、产量最大的民营油企，具有一定稀缺性，给予目标价13.5 元，维持原估值和目标价，对应2017 年30 倍PE，维持公司“买入”评级。