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洲际油气(600759)机构评级研报股票分析报告

 
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洲际油气(600759)中报点评:境外审批履行完毕 油气资产继续扩张

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2016-08-28  查股网机构评级研报

  投资要点:

      洲际油气公布2016 年半年报。2016 年上半年,洲际油气实现营业收入5.60亿元,同比-14.35%;实现归属于母公司净利润1672.70 万元,同比+19.19%。

      每股指标方面,上半年公司实现EPS 0.0074 元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.09 元,归属于上市公司股东的每股净资产为2.28 元。

      国际油价下跌,收入下降。2016H1 布伦特原油现货均价为39.84 美元/桶,同比-31.1%,油价大幅下降是公司油气业务收入下降的主要原因。上半年公司原油生产量为28.41 万吨,同比+13.91%,销售量为29.38 万吨,同比+19.43%;油气业务实现收入4.68 亿元,同比-13.84%。

      成功转型油气领域,油气业务是公司主要利润来源。为了改善盈利能力,增加公司的利润增长点,洲际油气进军油气领域,通过海外收购油气资产的方式进行战略转型,强化公司的可持续发展能力。2013 年12 月4 日公司发布《非公开发行股票预案》,拟收购马腾公司95%股权,转型油气领域,目前已顺利完成对马腾公司股份的收购交割工作。2016H1 油气业务是公司的主要利润来源,其毛利占公司总毛利的比例达到83.7%。

      马腾和克山公司稳定运营。马腾公司旗下马亭、东科和卡拉三个成熟油田生产情况良好,产量稳定,2016H1 实现净利润3829.08 万元。克山公司旗下道勒塔利区块的勘探工作接近尾声,正着手向哈萨克斯坦政府申请开发许可,2016H1 克山公司实现净利润1030.15 万元,我们预计克山公司未来产能仍具有较大提升空间。目前马腾和克山公司运营情况良好。

      非公开发行购买油气资产,进行国际化收购。洲际油气发布发行股份购买资产预案(修订稿),拟以7.33 元/股的价格发行4.95 亿股购买上海泷洲鑫科99.99%股权。上海泷洲鑫科(或下属子公司)拟以现金方式收购班克斯公司100%股权、基傲投资100%股权,其分别持有阿尔巴尼亚、哈萨克斯坦的油气资产。截至上半年收购班克斯公司境外审批程序已履行完毕。

      盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.01、0.26、0.55 元(按照本次非公开发行全部完成后31.95 亿股测算)。按照2017 年EPS 以及35 倍PE,我们给予公司9.10 元的目标价,维持“增持”投资评级。

      风险提示:原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。

   

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