事件描述

    中航沈飞公司发布2022 年三季报。前三季度公司营业收入为302.79 亿元，同比增长20.58%；归母净利润为17.40 亿元，同比上升22.56%；扣非后归母净利润为16.98 亿元，同比上升22.50%；研发费用5.31 亿元，同比增长34.02%。

    事件点评

    公司是我国重要战斗机的主要研制基地，研制成功我国首款舰载隐身战斗机。公司是中国歼击机的摇篮，负责研制了我国多款主力战机，随着公司新型歼-35 舰载隐身战斗机的研制成功，我国成为全球第二个能自研自产隐身舰载机的国家。

    我国空军和海军航空兵装备新增和换代需求迫切。我军目前战斗机中仍有很高比例是二代机，急需换代升级，公司三代半战斗机歼-16 系列已经是空军主力机型，歼-15 是我国现役唯一一款航母舰载机，随着我国航母舰队的不断建设，海军舰载航空兵将为公司的歼-35 和歼-15 系列带来持续的增量需求。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.08\1.33\1.74，对应公司10 月28日收盘价70.69 元，2022-2024 年PE 分别为65.6\53.2\40.6，维持“买入-A”

    评级。

    风险提示

    全军新型战斗机列装进度不及预期；订单交付节奏不及预期；技术创新风险。