本报告导读：

    　　公司2022年业绩快报业绩超预期，受益于十四五练兵备战背景下军机旺盛需求释放，叠加公司大力推进降本增效，盈利能力有望持续改善，利润有望持续高增长。

    　　投资要点：

    　　维持目标价101.23 元，维持增持。公司受益于十四五练兵备战背景下军机旺盛需求释放，叠加公司持续推进降本增效，盈利能力持续提升，利润有望持续高增长，上调公司2022-2024 年EPS 分别为1.18/1.58/2.13 元（前值为1.16/1.56/2.10 元），给予公司22 年85.78 倍PE，维持目标价101.23 元，维持“增持”评级。

    　　业绩超预期，营收和净利润均保持高速增长。公司2022 年实现营收415.98 亿元（+22.03%），归属上市公司股东净利润23.05 亿元（+35.93%），扣非净利润21.92 亿元（+37.30%），业绩超预期。净利润率为5.54%（+0.56pp），公司持续推进降本增效等多向举措效果显著。（上述口径暂未考虑吉航并表对公司2021 年财务数据的影响）

    盈利能力持续改善，利润有望保持高增长。1）我国较美国军机数量及代际的显著差距有望驱动战斗机行业持续较快增长；2）公司为我国战斗机龙头，根据公告，公司未来将致力于实现“研、造、修”一体化发展；2022 年公司收购吉航拓展维修业务，增资扬州院提升设计研发能力；3）伴随着业务拓展、产品量价提升及管理水平改善，公司盈利能力有望持续改善，利润有望保持高增长。

    　　催化剂：新装备放量提速、维修能力显著补强、设计研发能力有望迎来突破。

    　　风险提示：新型号放量速度不及预期，维修等新业务拓展速度不及预期。