事件

    　　中航沈飞发布2023 年度业绩快报，2023 年，预计实现营收462.48亿元，同比增长11.18%，归母净利润30.08 亿元，同比增长30.51%。

    　　公司发布《关于2023 年度日常关联交易执行情况及2024 年度日常关联交易预计情况的公告》，公司2023 年向关联方实际采购金额219.27亿元，2024 年预计向关联方采购金额246.23 亿元。

    　　点评

    　　1、营业收入稳定增长。2023 年，公司实现营收462.48 亿元，同比增长11.18%，完成经营计划的100.3%；实现归母净利润30.08 亿元，同比增长30.51%，完成经营计划的103%。

    　　2、24 年预计向关联人采购额同比增长3.4%。2023 年公司向关联方采购实际金额219.27 亿元，同比增长9.3%。2024 年公司预计向关联方采购金额246.23 亿元，较2023 年预计金额238.04 亿元同比增长3.4%。

    　　3、拟定增募资42 亿元，主业能力提升助力公司发展。23 年12月，公司拟向包括航空工业集团和航空投资在内的不超过35 名(含)的特定投资者，发行募集资金总额不超过42 亿元。本次募资将用于沈飞公司局部搬迁建设项目拟投入19.22 亿元、复合材料生产线能力建设项目拟投入4.86 亿元、钛合金生产线能力建设项目拟投入3.55亿元、飞机维修服务保障能力提升项目拟投入3.933 亿元、偿还专项债务拟投入1 亿元以及补充流动资金拟投入9.437 亿元。我们认为，本次定增有望实现公司装备体系、产业体系、能力体系提速升级，持续降本增效，实现领先式发展，进一步提升公司核心竞争力。

    　　4、盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2025 年的归母净利润分别为36.30、44.53 亿元，同比增长21%、23%，对应当前股价PE 分别为29、24 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　军品订单不及预期；军品降价超出市场预期；市场拓展不及预期等。