事件描述

    公司发布2024 年一季报，实现营收94.93 亿元，同比增加3.47%，实现归母净利润7.16 亿元，同比增长11.58%，实现扣非归母净利润7.18 亿元，同比增长12.63%。

    事件评论

    2024Q1 公司收入规模实现稳健增长，国企改革成效显著业绩增速持续高于营收增速。

    2024Q1 公司营业收入同比增长3.47%至94.93 亿元，归母净利润同比增长11.58%至7.16 亿元，扣非归母净利润同比增长12.63%至7.18 亿元，公司单季度毛利率创历史新高，主要系公司下游需求稳定，内部均衡生产均衡交付进展顺利，国企改革股权激励落地内部火力增强效率提升成效显著，盈利能力持续提升。

    下游需求旺盛，公司层面交付节奏持续加速以保障顺利承接需求。2024Q1 期末公司存货余额较期初降低39.44%至70.55 亿元，主要系生产交付节奏持续加速，在制品有所减少，同时公司应收账款相较期初增长42.98%至101.86 亿元，主要系销售产品增加所致。

    公司积极向上游备货备产以保障后续顺利交付。公司2024Q1 期末货币资金余额相较期初减少48.23%至80.62 亿元，主要系支付采购货款增加所致，公司2024Q1 期末合同资产余额提升至44.57 亿元，主要系销售产品增加所致，表征下游景气持续上行，公司生产交付任务饱满，积极向上游备货备产。

    盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年实现归母净利润37.77、46.99、58.59 亿元，同比增速分别为25.6%、24.4%、24.7%，对应2024 年4 月29 日市值，PE 分别为28、22、18 倍。

    风险提示

    1、需求下达不及时；

    2、产能扩张不及预期的风险。