事件描述

    公司发布2024 年三季报，2024Q3 收入同比下滑68.01%至36.73 亿元，2024Q3 归母净利润同比下滑77.11%至1.99 亿元。

    事件评论

    2024Q3 受相关产品既定需求未能如期签订订单影响，无法进行收入确认，导致公司收入和业绩出现较大波动。公司2024Q3 收入同比下滑68.01%至36.73 亿元，2024Q1-3 收入累计下滑26.95%至252.98 亿元，2024Q3 归母净利润同比下滑77.11%至1.99 亿元，2024Q1-3 归母净利润累计下滑23.12%至18.18 亿元，主要系公司基于三年滚动订单以及型号中长期规划进行了生产，但是当期合同订单签订节奏延后，导致当期无法确收收入，造成了收入和业绩的波动。

    2024Q3 期末存货余额大幅增长表征后续需求确定公司积极备产，合同负债余额较期初增长需求逐步下达，在建工程大幅增加积极扩产迎接新一轮景气释放。2024Q3 期末存货余额较期初增长至114.89 亿元，表征下游需求确定，公司积极备产以保障订单签订后短期快速交付；Q3 期末合同负债余额较期初增长至58 亿元，表征目前已出现订单下达景气向上的迹象；Q3 期末公司在建工程余额较期初增长至14.57 亿元，表征公司积极扩产以迎接后续新机型的逐步转批生产。

    预计公司2024-2026 年实现归母净利润38、47、59 亿元，同比增速分别为26%、24%、25%，PE 分别为34、28、22 倍。

    风险提示

    1、需求下达不及时；

    2、产能扩张不及预期的风险。