事件：公司2026年第一季度实现营业收入51.89亿元，同比增长12.43%，归母净利润达3.26亿元，同比下降2.66%，主要系公司2025年9月完成对安徽江淮重型工程机械有限公司的同一控制下企业合并，导致上年同期数据追溯调整，整体基数提升。同期公司扣非净利润3.03亿元，同比增长7.60%，经营活动产生的现金流量净额达3.05亿元，同比大幅增长77.88%，表明主业盈利质量增强的同时销售商品收到的资金回笼效率提升，显示公司营运资本管理成效显著，现金流优于利润表现。

    　　研发费用和销售费用投入加大。2026年第一季度公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比分别为4.72%、2.87%、6.05%和1.56%；公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比较去年同期分别-0.39pct、-0.13pct、-0.13pct和+2.89pct。公司财务费用率较去年有所增长，主要系汇率波动因素导致汇兑损益增加。

    　　持续推进国际化与智能化为目标。公司将围绕既定方针目标，着重以市场为导向，加强对国内区域市场和细分行业的深度研究，全面深入推进“1+N+X”的国际化营销体系建设，加快国际化战略布局。围绕产业焕新，加大智能物流、零部件、后市场等新兴产业拓展力度。另外，公司推进精益管理，强化成本管控，加快推进产业数字化转型。公司2026年度力争全年实现销售收入约218亿元。期间费用约32亿元，实现利润总额约18.5亿元。

    　　技术创新能力不断增强。公司坚持科技打头阵，聚焦“卡脖子”技术及前沿方向，关键核心技术攻关取得突破。公司实现5-10t双驱技术自主可控，智能安全辅助系统实现进口替代，实现国内首次平衡重五级门架开发应用，FICS车联网实现全球覆盖。公司全年主持或参与24项标准的制修订并发布实施，新增授权专利449件，其中发明专利81件；全年新上市车型300余款，新产品销售占比超60%，其中研发上市国内首台70吨叉车，填补了国内超重型叉车领域技术空白。

    　　投资建议：公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.54亿元、15.22亿元、17.31亿元，当前股价对应PE分别为11.99/10.66/9.38倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争风险。