核心观点：

    　　事件：公司公告，预计2022 年半年度实现归母净利润为5.40~5.80 亿元，同比增长99.94%~114.75%；实现扣非归母净利润5.35~5.75 亿元，同比增长101.25%~116.29%。

    　　中报业绩高增长，锻造龙头成长可期。据公司公告，2022 年公司持续聚焦客户需求，针对性进行市场开发，市场需求稳步提升；加强生产过程管控，强化供应链保障，不断推动公司提质增效，促使公司经营规模稳步提升，营业收入稳定增长。从增速看，据公告，2022 年Q2 预计实现归母净利润为3.32~3.72 亿元，同比增长70.77%~91.35%，维持较高景气。

    　　核心投资逻辑：（1）收入端，公司在航空机身、航空发动机领域具有产品谱系化齐全、先发布局等领先优势，有望持续受益于航空装备列装，潜在航空供应链改革的配套层级提升带来的份额提升，且中长期广阔民航及发动机维修的确定性相对较高。（2）盈利端，基于中游锻件行业强规模经济及强范围经济的特征，下游先进装备占比提升，以及公司正积极布局的大中型高附加值锻件市场的突破与批产，有望推动公司盈利能力逐步向好改善；考虑公司发动机业务占比及高温合金材料占比，判断阶段性高温合金成本波动影响弱。（3）同时，在国企改革持续推进下，公司作为航空工业集团老牌航空锻件企业，我们看好公司中长期在市场份额拓展、零部件专业化整合等方面的潜力。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司22-24 年EPS 分别为0.88/1.21/1.63元/股，考虑集团地位、产品谱系化优势及潜在资产及盈利结构优化等，结合可比公司估值水平，我们认为适合给予公司22 年50 倍合理PE估值，对应合理价值43.91 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动；疫情超预期；交付低预期；政策调整等。