事件：2022 年8 月29 日公司发布了2022 年半年度报告，22H1 公司实现营业收入50.77 亿元（同比+14.57%），归属母公司净利润5.60 亿元（同比+107.44%），实现扣非归母净利润5.56 亿元（同比+109.04%），基本每股收益0.38 元/股。

    受益于订单增加和规模化效应，营收和毛利率进一步提升。22H1 公司实现营业收入50.77 亿元，同比+14.57%，主要是因为市场订单增加，公司交付能力提升。归属母公司净利润5.60 亿元，同比+107.44%，销售毛利率28.74%，同比+1.19pct，期间费用率8.94%，同比-2.13pct，折旧摊销占成本比为3.96%，比2021 年度-0.85pct，规模效应下单位固定成本有所降低。

    锻铸业务营收41.56 亿元，同比+25.83%，而根据公司21 年报，锻造行业的利润率是公司分行业里面最高的，达28.92%。

    宏远安大订单大幅增长，国内民机和波音公司项目进展顺利。子公司宏远公司2020 年营收20.09 亿元，利润总额2.11 亿元，2022 年上半年宏远公司订单大幅增长，新开发 13 项波音 787 锻件，工艺获得客户预批准，顺利进入首件生产阶段。子公司安大公司2020 年营收18.01 亿元，利润总额2.19亿元，2022 上半年市场占有率不断提升，订货额同比显著改善，顺利完成了波音公司首批锻件的交付。

    22H1 公司在建工程5.74 亿元，同比+7.88%，募投项目进展顺利。在建工程的工程进度方面。22 年中报相较于21 年年报，西安新区先进锻造产业基地建设项目从49.42%提升到58%，2021 年总投资金额为8.05 亿元的航空精密模锻产业转型升级项目36000 万吨模锻生产线建设期为36 个月，目前完成了主设备大型模锻液压机的招投标采购工作，工程进度12.09%，通过本项目建设，将提高宏远公司航空精密模锻件研制、生产配套能力，满足国内军用飞机、商用飞机及国际商用飞机大型精密模锻件市场需求，实现宏远公司产业转型升级。

    盈利预测及投资评级。公司22 年5 月转增股本，导致总股本增加，eps 下降，我们预计2022-2024 年eps 分别为0.92/1.22/1.59 元/股，结合可比公司PE估值情况，给予公司2022 年30-35 倍PE 估值，对应合理价值区间为27.60-32.20 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示：大型锻造设备能力不足，非航业务市场走势的不确定性。