事件描述

    25Q1 实现营收23.06 亿，同比减少21.15%；归母净利润1.98 亿，同比减少38.97%；扣非归母净利润1.88 亿，同比减少34.78%。

    事件评论

    公司一季度实现环比稳定增长，或表征下游需求复苏。25Q1 公司实现营业收入 23.06元，环比增长 13.58%，利润总额3.03 亿元，分别完成年度预算目标 115 亿和 13 亿元的 20.05%和 23.30%，较 2024 年全年营业收入及利润总额的20%分别增长11.36%、75.10%，其中利润总额超年度计划完成3.3 个百分点，符合公司“2332”生产经营计划（即全年按 20%、30%、30%、20%分季实现年度经营目标），实现首季“开门红”目标。

    在税改政策、价格调整的压力下，公司盈利能力维持基本稳定。公司25Q1 销售毛利率为33.8%，同比提升4.1pcts；销售净利率为11.1%，同比降低1.1pcts。其中，销售费用率为1.0%，同比提升0.2pcts；管理费用率为8.5%，同比提升2.0pcts；研发费用率为5.4%，同比提升0.2pcts；财务费用率为0.6%，同比提升0.1pcts。

    25 年Q1 在手订单充足为实现年度经营目标奠定良好基础。截至 3 月末，公司累计在手订单充足，其中：商用工程在手订单较上年同期增长42.39%。4 月，公司所属子公司宏远公司、安大公司、景航公司再次与某客户签订了17.07 亿订单，上述在手订单充足叠加产能充沛，供需协同优势突出。同时公司依托 6 大区域协调中心和模锻、环锻、机载、民机、民品、锻件中标率、航天专项 7 大 IPT 团队，持续加大市场开拓力度，模锻、环锻、机载专项取得显著成效，实现老型号向新型号迭代转型，持续为公司中长期发展赋能，产品结构向高价值领域转型。

    风险提示

    1、公司的锻造业务面临市场化竞争，对市场份额占据和盈利能力的影响具有不确定性；2、公司跻身大型模锻业务，项目推进进度和之后营运情况对公司的影响存在不确定性。