上半年盈利下降近五成。公司上半年实现销售收入 7435 万元，同比增加 448%，营业利润 664 万元，同比增加 251%，归属母公司所有者净利润117 万元，同比减少 45%，每股收益0.01 元。

    地产结算增加，药业销售迅猛。上半年收入、营业利润大幅增加，一方面在于子公司汇龙湾投资“橡树湾”项目结转，实现收入4398 万，增加超过4 倍，上年同期为“新世界项目”部分尾盘结算，另一方面，子公司广东申威药业销售增长，药业收入 2914 万，增加超过 5 倍，而母公司净利润不升反降， 主要是公司对汇龙湾投资和申威药业非全资控股，少数股东损益增加 467 万。

    短期内业绩将呈现平稳趋势。 后期地产收入仍将来自 “橡树湾” 项目，目前项目仍有部分未销售， 期末预收款8181万， 其他项目主要是 “新世界三期” （全资控股） ， 目前处于前期拆迁阶段， 有望年内开始动工，乐观估计可在 2011 年产生收益，另外，药业的盈利贡献有望继续加大，短期内公司业绩将呈平稳增长态势，当前短板在于储备资源相对不足，可能会影响中长期内发展。

    杠杆比率显高，有一定资金压力。期末账面现金 2944 万，因子公司汇龙湾投资开发项目工程支付增加，较期初减少25%，期末资产负债率为 89%，短期借款有 3029 万，无长期借款，杠杆比率过高，虽借款额不大，但后期“橡树湾” 、 “新世界三期”持续投入仍将形成一定资金压力。

    盈利预测与投资评级：预计 10/11 年 EPS 0.03 元/0.08 元，目前股价 7.55 元，给予“中性”评级。