宏源公司类模板 公告事项:

    4月10日,公司与上海量彩的股东黄义清、竺海燕签署《关于受让上海量彩信息科技有限公司股权的保证金协议书》,拟通过全资子公司综艺科技受让两位股东各27.5%、合计55%的股权。基于《意向书》中股权转让方关于股权转让的排他性约定及对股权转让事项的合作诚意,为推动本次股权收购事宜的顺利进行,综艺科技向股权转让方支付3500万元的保证金。

    事件回顾:2月19日,公司与从事彩票行业的上海量彩股东签署了《股权转让意向书》,拟收购其持有的股权,但并未确定收购比例。2013年,上海量彩实现营业收入3,086.56万元、净利润1,438.10万元。

    虽然近两年彩票销售增速放缓,但体彩凭借高频和竞彩成功逆袭。2013年中国彩票总销售额达3093亿元,同比增长18.29%,增速较2012年略涨0.18%。而2009-2012年,我国彩票销售额的增速分别为24.91%、25.53%、33.21%和18.11%,2012和2013连续两年的增长率都在20%以内,增速明显放缓,主要原因系占比较高的双色球因奖池金额偏少增速为0。同时,体彩总销量同比增速达20.19%,超出福彩3.55个百分点,占总销售额的42.93%。其中,高频和竞彩销售额分别同比增长43.40%、32.30%。竞彩于2009年上市,5年来其增速分别是4464%、103.28%、39.51%、32.30%,连续5年,竞彩都保持了超高增长率,因此我们有理由认为即将开赛的世界杯将是2014成为体彩大年。

    随着外延式并购的逐步落地,公司彩票之途步入正轨。上海量彩与国家福彩、体彩单位合作关系良好,并拥有领先的彩票无纸化技术。股权转让后,公司将拥有量彩55%的股份,实现控股并表,切实落实对互联网彩票产业链的布局。

    风险提示:市场推广低于预期等风险。

    盈利预测及估值。我们预计,公司2013-2015 年EPS 分别为-0.60元/0.22元/0.41元,首次给予“增持”评级。