我们首次覆盖鲁信高新并给予增持评级,目标价格26-30元，较目前股价有20%-36%上涨空间：鲁信高新是鲁信集团旗下专业化创投平台以及唯一上市平台，重大资产重组完成后以创投为主营业务。

    投资企业陆续IPO：山东高新投100%股权是上市公司核心资产，贡献了40%收入和100%利润。高新投累计投资项目51个，当前在手项目38个， 2个项目已经IPO，未来8-10个项目陆续进入IPO，市值面临重估空间。高新投投资标准严格，拿项目成本5-10XPE，有效抵御经济和市场周期对公司的影响。

    山东优质企业资源丰富：山东高新投当前在省内的机构中有明显优势，投资项目集中于山东，有效缩减管理半径，而且可充分发挥与地方政府和监管当局的良好合作关系。未来公司重点大力拓展产业基金业务，加大非周期类收入占比及提升估值水平。

    大股东全力支持上市公司发展：鲁信集团承担了高新投的国有股转持义务，体现了支持上市公司发展的诚意。预计公司2010年一季度合并高新投报表，2010年开始业绩跃升新台阶：即便不考虑上市重估及出售股权因素，公司以权益法核算的净利润在1.2亿元-1.5亿元左右，并且预期将保持20%左右增长。

    合理市值应向中小券商靠拢：从美国投行、创投公司估值来看，创投公司较中小型经纪商的市值高，而当前公司总市值、流通市值，较A股小券商板块存在较大折扣。基于当前公司在手项目和未来项目预期，我们首次予以增持评级。

    股价表现催化剂：鲁信高新合并山东高新投报表、投资项目陆续上市、山东半岛蓝色经济区进入国家"十二五"规划。