公司公告重大事项（1）拍卖磨具业务老厂区37.7 万平米土地使用权，起拍价格为2.55 亿元。（2）山东高新投向公司分配09 年现金股利7500 万元。（3）公司向鲁信集团支付520 万元贷款担保费用。

    我们的看法：（1）拍卖土地增厚10 年一次性收益至少0.18 元，并有望提升公司流动性、降低利息成本0.025 元。（2）山东高新投向鲁信高新分红7500万元：目前鲁信高新合并山东高新投报表，但鲁信高新母公司报表中对山东高新投的投资收益是以实际分红为依据，因此在收到高新投股权分红后，母公司报表未分配利润转为正数，为未来分配利润打下良好基础。（3）鲁信集团为公司在交通银行等银行不超过7.69 亿元贷款提供最高额保证，有助于加快公司投资优质项目进度：公司可通过委托贷款等形式为山东高新投提供财务支持，在争取优质项目后，以明年出售股权的回笼资金偿还股东贷款。

    我们维持对公司的基本看法：核心投资逻辑在于两点：投资收益率远高于二级市场股权贴现成本（过去10 年CAGR 为21%、股权贴现成本为12%、升水9%），因此随着时间的推移公司的价值持续增长，买入公司股票就是赚时间的钱；其次，二级市场上创投股票多在项目公司股权利益层面上存在利益漏出，而公司通过100%控股的子公司山东高新投直接投资于项目股权，不存在利益漏损。

    继续建议增持，第一目标价格40 元，详见我们随后即将发出的公司跟踪报告。