事件

    公司发布2013年中报业绩: 2013年上半年,公司实现营业收入1.04亿,同比下降27.12%;实现归属母公司净利润1.6亿,同比增长103.04%;投资净收益2.67亿,同比增长130%;公司基本每股收益0.22元。

    简评

    投资驱动减持

    公司之所以上半年归属母公司净利润有较大幅度的减持, 主要来源于公司对于已上市公司项目的减持。公司的“募投管退”已经形成良性循环,在减持回笼资金时主要是根据公司的投资计划与安排。上半年公司通过减持已上市公司,共获得2.37亿的投资收益,回笼资金3.18亿元。同时,在报告期内增加长期股权投资额1.62亿,同比增加50.1%。开展的多项投资,其中包括1800万投资青岛众和,4356万明波水产,以及分别出资3955万元和3400万元发起设立济宁通泰和华信睿诚两家有限合伙基金。另外,公司还通过黄三角基金和区域性基金展开投资业务。公司的投资活动可以说相当活跃。公司传统的磨料磨具业务进一步收缩,实现0.94亿,同比下降11.99%,公司盈利已全方位依靠创投业务。

    公司战略转型

    公司股价上半年的表现得益于IPO重启的预期,同时新三板的扩容的改革预期更是利好于创投行业投资项目的退出。特别是在“金改国十条”出台以来,更加明确了新三板扩容至全国以及支持中小企业融资的政策预期。另外,公司地处山东,新任省领导将坚持金融转型服务实体经济和产业升级的思路。山东省“二十二条金改意见”表明金改在如火如荼得进行,鲁信创投将在山东资本市场的大发展中收益。最后,公司目前处于重要的转型期,通过前期投资经验的积累,目前公司已经开始逐渐加强公司市场化的建设,同时完善业务形态,成为一个投资覆盖风投、创投、Pre-IPO、上市公司定增、夹层和并购重组等多方面的综合性投资机构,同时投资向外省和海外进一步扩张。

    中信建投观点

    公司利用鲁信集团的协同效应优势明显,同时公司投资能力卓越,项目储备成梯队。在IPO重启预期仍然存在,新三板扩容预期强烈,金融改革大势所趋的背景下,我们看好公司日臻成熟的创投业务,依然给予“买入”评级,目标价21元!