业绩符合预期。公司公告，2016年前三季度实现营业收入为24.53亿元，同比减少33.26%；净利润为1.6亿元，同比增长725.62%；业绩符合预期。

    　　业务结构调整收效显著。不考虑众合科技的股权投资收益，公司前三季度实现扣非净利润近3000万，扭亏为盈。我们认为，通过近年来对传统业务的结构调整、低效资产的处置以及优质资产的注入，公司的业务开始重新释放活力，业务结构调整收效显著。

    　　组合拳重拳出击，剑指人工智能2.0时代领军企业。公司近期提出打造人工智能2.0时代领军企业的目标，在资本、产业方面迅速布局，展现出强大的执行力。1）资本层面：与TCL、银泰等国内一流的企业集团成立产业基金；同时，大股东集团层面和赛伯乐签订战略合作协议，以服务“紫金众创小镇”建设为契机，设立产业孵化基金；2）产业层面：与浙大强势联手，集聚学校最强的研究力量，共建AI联合研究院；基于双创的契机，与浙大共同投资建设运营资AI产业基地。

    　　一系列的组合拳之后，公司的AI战略和执行路径已逐渐清晰。

    　　背靠浙大系强大资源禀赋，人工智能国家队呼之欲出。近期，白宫发布了《为未来人工智能做好准备》和《美国国家人工智能研究与发展策略规划》两份重磅报告，系统性阐述了美国政府对未来的人工智能发展规划和机遇。人工智能作为产业的智能化升级的核心技术，将重塑产业的竞争力，已经成为未来国家之间产业竞争的战略高地。公司背靠浙大系强大资源禀赋，有望成为我国人工智能产业“弯道超车”的重要执行者。

    　　投资建议：我们看好公司作为人工智能领军企业的发展前景，预计公司2016-2017年EPS为0.33、0.41元，业绩高速增长，同时其还持有众合科技16.665%股权。

    　　维持“买入-A”评级，6个月目标价23元。

    　　风险提示：人工智能转型速度不及预期。