业绩符合预期。公司上半年实现15.17 亿元，较上年同期增长19.94%；净利润为9280.2 万元，较上年同期下降44.97%，主要是由于公司上年同期处置长期股权取得收益较多；扣非净利润9014.2 万元，同比增长734.79%。

    各项财务指标向好。1）现金回款：上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.37亿，去年同期为-4.54 亿；2）毛利率：上半年毛利率为29.16%，比去年同期上升5.89 个百分点；3）期间费用率19.55%，比去年下降2.63 个百分点。

    西南云计算智慧产业基地项目值得期待。公司前期公告与成都西部物联集团有限公司、万汇通能源科技有限公司及攀钢集团成都钢钒有限公司签订《西南云计算智慧产业基地项目合作协议书》。根据IDC 圈报道，西南云计算项目建成后，可提供1 万个4.5 千瓦机柜，容纳16 万台服务器，用于开展云计算和IDC 基础设施托管及其相关服务。整体投运达产后，服务范围将覆盖西南大部分地区，成为西南最大的云计算数据中心。根据公司披露，目前项目实施子公司成都网新已成立，正在尽快推进一期工程开工建设，后续项目的投产运营值得期待。

    继续发力社保创新业务。公司旗下的移动医保支付APP——医快付不断开拓市场，浙江省医保移动支付平台顺利上线。此外，公司与蚂蚁金服、平安医疗先后建立战略合作关系，彰显出社保信息化业务的战略价值，也有利于创新业务的加速落地。

    投资建议：公司业务结构调整以及资产整合已经初见成效，各项财务指标向好，后续有望继续保持稳健增长。预计公司2018、2019 年EPS 为0.35、0.40 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价12 元。

    风险提示：商誉减值风险。