我们预计公司06-07年的EPS分别为0.07元、0.18元,公积金转增股本后股扩张了26.7%,摊薄后公司06-07年的EPS分别为0.05元、0.14元,给予公司水泥主业16倍的合理PE水平,则公司水泥主业的合理估值为2.25元左右,此外,公司参股兴业银行的股权重估后溢价=7×3209/38187=0.60元,则公司的合理价格=2.25+0.60=2.85元,公司复牌后的除权价约2.19元,较合理价格仍有30%左右的上升空间,我们继续维持“推荐”评级。