发布2022 年一季报。公司一季度实现营业收入353.53 亿元，同比增长36.91%；实现归母净利润7.54 亿元，同比增长25.08%。

    拟重大资产重组置入新奥舟山90%股权。公司拟以发行股份及支付现金方式购买新奥舟山90%股权，其中发行股份购买资产价格为17.22 元/股。根据公司披露的《新奥股份发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，新奥舟山100%股权的评估价值为95.28 亿元，确定90%股权的交易作价为85.50 亿元。我们认为此次重组将进一步促进上市公司一体化布局、构建清洁能源新生态。

    签订长期购销协议。公司通过长期购销协议及现货采购的方式，向国际天然气生产商或贸易商采购天然气。今年以来公司及子公司分别与ET LNG 出口公司、Rio Grande LNG 签署了合计420 万吨LNG 长期购销协议。

    加码新能源业务布局。公司积极布局分布式光伏，2021 年已签约光伏装机规模380 兆瓦；推动交通行业的低碳转型，在泉州、上海建设充、换电站试点项目，目前共投运 20 座、在建超过 25 座。氢能方面，公司在氢能制取技术、工程等方面均有完善且深入的布局。在储能技术研发方面，公司对SOFC的研究旨在形成具有自主知识产权的 SOFC 系统集成技术，计划在2023 年完成30kW 的系统集成，力争在 2024 年实现外部商业化运行。

    股权激励业绩考核要求。2021-2024 年较2020 年评估利润增长率目标值分别为20%、44%、72.8%、107.36%，未来几年公司业绩有望维持高增长。

    根据2020 年年报，公司2020 年评估利润为22.06 亿元。

    打造创新型清洁能源上下游一体化领先企业。新奥能源拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施，是国内城市燃气行业领先企业。资产重组有助于推动天然气全产业链布局，上游进一步获取优质资源，下游进一步提升天然气分销能力和综合能源服务能力，同时增加上下游的协同合作。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为1.73、2.00、2.28 元，参考可比公司估值水平，给予其2022 年12-15 倍PE，对应合理价值区间20.76-25.95 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示：主要产品价格大幅波动；天然气消费增速大幅下降等。