镗铣床行业内地位稳固 公司是国内镗铣床行业的有力竞争者，技术含量高，公司产品以精度高，质量稳定著称于国内市场。

    中大型落地式镗铣床继续在调整中增长 落地式镗铣床一直是供不应求，应用于大型工件的加工，需求稳定持久，2010、2011年公司落地式镗铣床需求保持稳定。

    卧式镗铣床需求温和增长 公司的卧式镗铣床在 1 季度有了很快增长，主要是 2009 年中小企业的设备投资在金融危机的打击下受到很大压制，预计公司的中小卧式镗铣床将进入平稳发展期。

    公司镗铣床业务下游行业愈加广泛 公司的镗铣床主要应用在包括工程机械、重型机械、风电、核电、传统电力设备机械、石油机械、煤炭机械等各方面，具有长远的需求前景。

    公司产品方向发展战略升级 公司机床产品的发展目标已经从提高数控率， 改进为复合，成套、精密，积极适应未来工业化进程发展方向。

    龙门镗铣床取得了重大突破， 09 年公司成功生产龙门镗铣床，并且实现了销售。龙门铣床市场竞争比落地式镗铣床激烈，但市场相对要大很多。公司依托在镗床方面的优势，将在龙门镗铣床领域有很大竞争优势。

    盈利预测与估值 我们预计 10、11、12 年昆明机床 EPS 可达到0.49,0.55,0.61元/股，按 10年 20倍 PE估值，合理价值 9.80元，中性评级。