事件描述

    山西汾酒发布2022 年1 至2 月主要经营数据公告：经初步核算，2022 年1-2 月，山西汾酒股份公司预计实现营业总收入74 亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司股东的净利润27 亿元以上，同比增速超过50%以上。

    事件评论

    春节开门红销售势头向好。经初步核算，2022 年1－2 月，山西汾酒预计实现营业总收入74 亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司股东的净利润27 亿元以上，同比增速超过50%以上。2022 年，公司持续聚集品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，提前布局春节旺季，整体市场动销良好，预计青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平。

    分产品来看，中高端系列领先增长；分区域来看，省外增长势能依然强劲。分产品来看，青花等中高端系列预计领衔增长，带动整体盈利能力获得进一步明显改善。分区域来看，汾酒2021 年省外经销商数量继续获得双位数增长，整体可控终端数量提升至105 万家，今年省外增长势能依然强劲。

    高质量增长延续，全面复兴行在征途。当前汾酒核心市场各项指标表现向好，为后续高质量增长奠定扎实市场基础，同时青花系列发展势能强劲，长江以南新兴市场拓展稳步推进，高端化、全国化驱动业绩保持较快增长。我们预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为4.38/6.51/8.26 元，对应PE 分别为63/42/33 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、行业竞争加剧风险；

    2、需求不达预期等。