事件

    7 月10 日美国奥升德尼龙66 切片工厂发生火灾，其聚合装置被迫停车。

    简评

    起因：由于2018 年7 月10 日的彭萨科拉工厂遭遇火灾，奥升德7 月11 日通知其客户公司聚合装置运作中断，旗下所有聚合物、化合物和工业丝供应遭遇不可抗力。预计不可抗力持续时间达1个月左右，共影响尼龙66 聚合物产能达60 万吨（全球占比将近20%）。

    多次不可抗力事件造成供需持续紧张，旺季提价预期增强：18年6 月巴斯夫的不可抗力事件距此次事件不足一月，市场供给进一步收紧。此外，8 月即进入尼龙66 切片销量旺季，产品价格有望进一步推高，或将突破2011 年高点3.5 万/吨。目前乙二胺价格7.7 万/吨（现货），尼龙66 切片价格3.3 万/吨，下游需求旺盛，价格可持续传导。

    神马为尼龙66 行业的国内垄断企业：尼龙66 产业链所在行业集中度极高，英威达、巴斯夫（索尔维）、奥升德垄断全球己二腈90%的产能，而己二胺、己二酸、尼龙66 盐及其聚合物也为英威达、奥升德、巴斯夫和神马等4-5 家企业垄断。目前神马为国内规模最大的尼龙66 企业，其产业链配套最为完善。

    盈利预测与估值：上调公司2018、2019 和2020 年归母净利润10.39、12.46 和14.88 亿元（前值为5.60、7.18 和7.88 亿元），EPS 2.35、2.82 和3.36 元（前值为1.27、1.62 和1.78 元），PE 7X、6X 和5 倍，继续强烈看好。

    受益标的：神马股份（600810）