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杭州解百(600814)机构评级研报股票分析报告

 
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杭州解百(600814):深耕百货零售 跨界布局 铸就优质生活服务集成商

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2022-01-17  查股网机构评级研报

  报告导读

      公司将继续深度挖掘百货零售行业,以“零售+服务生态圈”为路径,积极探索多元化、连锁化发展道路,铸就优质生活服务集成商。

      投资要点

      浙江百货零售龙头,多元产业拓展

      杭州解百多年来领跑杭城商界,始终秉持“以零售为核心,成为满足客户多元需求的优质生活服务集成商”的美好愿景,立足于百货零售,积极探索现代服务产业链跨界合作的可能性,近年来在健康医疗、体育、文化产业等方面逐渐发力。

      立足百货零售,联营为主,辅以自营及租赁

      目前公司主营业务为商品零售,主要业态为百货商场、购物中心,商品销售方式以联营为主,辅之少量自营(经销)和租赁形式,持续贡献可观利润和现金流。

      坚持高端定位,推动品牌升级

      公司坚持“高端精品百货“定位,充分利用杭州大厦、城市奥莱的优质商圈位置,深挖杭州居民的消费潜力与消费需求,不断引入国际高端奢侈品牌,稳步推进品牌战略升级。

      “零售+服务生态圈”,会员制增加客户粘性公司充分调研主力消费者需求,在零售商品基础上打造生活服务圈,聚焦高净值人群,关注生命质量,布局医疗健康产业及体育行业,通过会员系统的数字化升级,充分发挥产业链的多方协同效应,增加客户粘性。

      盈利预测及估值

      未来几年公司也将继续巩固自身区域商业零售龙头地位,稳步提升以商场销售为主的零售业务。预计21/22/23 年公司总营收分别实现18.73/21.48/24.67 亿元,yoy+4.68%/14.67%/14.87% ; 归母净利润分别实现3.82/4.18/4.41 亿元,yoy+43.14%/9.50%/5.46%,考虑到公司具备核心优质商圈的零售百货业态,具备后续成长动力,公司目前21-23 年对应PE 分别为12.4X/11.3X/10.7X,上涨空间充分,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:疫情反复;区域零售市场竞争加剧,电商冲击。

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