2011 年，公司实现营业收入21.11亿元，同比下降8.52% ；实现归属于上市公司股东的净利润1.80 亿元，同比下降9.91% ；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.66 亿元，同比下降57.86%；实现每股收益0.17 元。

    2012年第一季度，公司实现营业收入3.96 亿元，同比下降11.53%；实现归属于上市公司股东净利润 0.26 亿元，同比下降36.22%；实现每股收益0.025元。

    广告报刊业务大幅下滑拖累整体业绩。公司广告报刊业务受竞争加剧影响，营业收入大幅下滑22.38%，毛利率从上年同期的39.42%大幅下滑至27.37%。音像制品业务营业收入下滑17.27%，图书业务营业收入下滑 0.1%。文教用品业务营业收入增长了1.66% 。

    新媒体冲击效果开始显现，传统出版转型压力迫切。公司的传统业务遭受巨大压力，营业收入占比最大的图书和广告报刊业务均已开始负增长，转型迫在眉睫。文化产业扶持政策的陆续出台将给公司带来转型的机遇，2012年的主题仍将是转型。

    预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.11 元、0.09 元、0.10 元，相对于当前股价的动态市盈率分别为63、77、70倍，公司传统业务面临下滑，新业务尚需培养，首次给予中性评级。

    风险提示：新业务转型进度低于预期。