作为OTC 领导型企业，三精制药主业保持平稳增长。1－9 月份，公司主营收入153166 万元，同比增长6.3％；而母公司营业收入94354 万元，同比增长8％。从7－9 月份来看，公司营业收入增速较快，合并报表后营业收入增长达到22.7％，母公司也达到15.6％。

    广告费用增加，对利润影响较大。公司1－9 月销售费用为44480 万元，同比增长32.22％，高于收入增长，原因在于公司广告费用增加，投入到产品推广中。我们认为广告费用增长，将带来未来产品销售收入增长。

    三精的OTC 营销能力很强，品牌经营是其核心竞争力。三精制药是哈药集团内重要的OTC 企业，公司在OTC 领域的营销经验丰富，品牌价值很高。公司传统品种如葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、双黄连口服液、司乐平都是上亿的品种，去年推出的柴连口服液，采用了不同以外的推广模式，今年有望过亿，成为新的拳头产品。消化系统疾病是OTC 的大领域，三精制药在此一直没有合适的品种推出。公司8 月份收购了哈药制药四厂，后者的“胃必治”是消化系统用药的知名产品，填补了三精在这一领域的不足。产品优势结合三精的销售优势，我们认为将对公司08 年以后的业绩产生积极影响。

    维持“推荐”评级。三精制药是以OTC 为主的综合性医药企业，公司的OTC 业务是我们看好的重点。我们重申，随着新医疗体制改革深入，居民的自我保健意识加强，我国的OTC 市场前景看好。作为OTC 的领导性企业，三精制药在产品策划、品牌营销方面具有明显优势，其品牌知名度和美誉度较高。尽管近期受处方药市场整顿以及OTC 领域面临终端拦截等影响，公司发展速度有所放缓，但企业自身的经营状况良好。加之收购母公司相关资产后，产品线更加丰富，品种布局更趋全面。公司强化内部管理，提高经营效益，有望在未来几年出现较大幅度增长。我们暂时维持对公司07-09 年EPS 为0.60 元、0.75 元和0.90 元的预测，维持“推荐”评级。