本报告导读:

    定增顺利发行将减轻公司经营压力并巩固网络硬件优势,并促使公司与战投间的合作推进至全面开展阶段,加速释放公司网络蕴含的内生增长潜力。

    投资要点:

    维持目标价20.38元,维持“增持”评级。由于公司增长潜力已显现出强劲释放趋势,后续与战投合作、业务多元化将进一步放大业绩增长空间,我们预计公司2016~2018 年预测EPS 0.31/0.38/0.44 元,维持目标价20.38 元,维持“增持”评级。

    事件:公司9 月1 日公告,完成向上海东方明珠新媒体股份有限公司(47.02%)、同方股份有限公司(39.74%)、东兴礡璞3 号投资基金(13.26%)三名特定对象的非公开发行,发行价格18.18 元/股,发行股份总量为41,529,152 股,共募集资金净额7.39 亿元人民币。

    本次定增完成将对公司后续业绩产生积极影响。本次募集资金的一部分将用于偿还银行贷款,将在一定程度上改善公司负债带来的经营压力,并对今年业绩产生积极影响。其余资金将用于下一代广播电视项目投资,有助于公司扩大网络硬件优势,保持成长性。

    与战投的业务合作进入全面开展阶段,加速内生潜力释放。本次定增另一重要作用是引入外部优质合作方与公司现有优势产生互补共赢,定增的顺利实施将使得三位战投正式以锁定三年、股权深度绑定的形式进入到公司体内。借助公司全国领先的双向网络基础,东方明珠、同方股份、东兴礡璞3 号投资基金(捷成股份)与公司分别在高清互动业务、智慧业务以及教育云业务领域的协同发展将进入全面实施阶段,助力公司实现新业务突破与业绩增长的齐头并进。

    风险提示:新业务拓展缓慢,IPTV、OTT 等新媒体加剧竞争的风险。