交通运输业属于服务业，三季度以来，交通客货运输依然旺盛。在宏观调控和高油价的双重影响下，交通运输行业各子行业预期表现不一。

    路桥行业：增持

    公路客货运输需求两旺，呈刚性增长；燃油税的征收势在必行，短期负面，但中长期正面。

    航空行业：增持

    四季度是航空行业淡季，并且在高油价的影响下，2005年可能全行业亏损。

    2006年，被保先教育抑制的商务客源得到全部释放；燃油附加费的征收至少能弥补掉1/2燃油上涨带来的成本；国家政策向航空业倾斜。

    公共交通行业：增持

    公共交通行业属于价格管制类行业。在高油价压力下，该行业有上调价格的预期。

    水运行业：持有

    水运行业高峰已过，虽然四季度运价指数会大幅反弹，但不会改变其下降趋势。

    港口行业：持有

    三季度进出口数据依然强劲，但做为先行指标的工业品出口交货值数据增幅已经下降，显示我国进出口并不乐观。我们预计2005年全年进出口金额增幅为%，2006年下降为%。进出口金额增幅下降将直接导致港口吞吐量增幅下降。

    机场行业：持有

    根据WTO“国民待遇”原则，国外航空公司机场收费标准未来可能下调，将对外航收入占比较高的机场公司产生负面影响。