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申通地铁(600834)机构评级研报股票分析报告

 
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公用事业行业报告-CPI处低谷、价格管制渐放松

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2005-10-10  查股网机构评级研报

CPI处于低位,加之人民币的缓慢升值,也在一定程度上缓解了国内的通涨压力。在此背景下,我们预计,价格管制已经小幅且将逐渐放松。水务子行业(供水及污水处理)及城市公用子行业(公交、出租、地铁)的价格存在合理的上涨预期和一定可操作性。

    油价上涨对城市交通企业的压力很大,但从另一方面讲,油价高企,成本上升也提高了城市交通企业的与政府的谈判能力。

    就公交票价而言,涨价环境有所放松,但并不意味着公交票价会立即上涨。对出租车行业而言,上海市正在考虑油价联动政策。地铁票价则已经上调。

    2004年上海市政府制定了油价补贴办法,北京的公交企业与政府在沟通类似的补贴政策,但目前尚无明确进展信息。

    北京市今年通过《北京市城市总体规划(2004-2020年)》,该规划明确了优化完善中心城路网体系,大幅度提高通行能力,优化发展公共交通的政策。公交体系改革的,将有利于提高公交企业车辆的通行效率及客座率等运营效率指标。

    CPI走低致涨价压力减小背景下,水务企业的盈利增长的机会有:

    (1)、成本几乎不变的情况下提高公司毛利。

    (2)、市场化环境下,收购兼并给龙头企业提供了处延式扩张的机会。

    (3)、政府正在开展的严查水耗子等提高水务企业经营安全的活动,也在一定程度上保障了水务企业的盈利能力。

    (4)、对企业自备井等私下开采水资源的行为加强了管理和限制,也有利于水务企业扩大供水量。

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