公司近况

    公司上半年收入232 亿，同比增长1%；净利润1.47 亿元，同比下滑36%；其中二季度收入123 亿元，同比下滑1％，净利润同比下滑68％。

    正面：

    IT 产品和中间产品业务保持增长。公司主营占比较大的彩电、白电、IT 产品、中间产品四大业务中，IT 产品、中间产品收入上半年分别增长26％、2％。冰箱压缩机保持两位数增长，市场份额稳居全球第二。

    电池、运输加工、厨卫、系统工程等主营占比较小业务获得高增长。

    集团终止注入Orion PDP 公司股权资产。Orion PDP 从事商用显示，前景不明，终止注入。

    负面：

    盈利能力大幅下滑。公司扣除非经常性损益后净利润-1.6 亿元，陷入亏损。彩电业务衰退，房地产输血能力下降是主要原因。

    彩电主业下滑超预期。彩电收入54 亿元，同比下滑16％，是所有上市公司彩电主业中唯一下滑的。

    房地产输血能力下降。地产收入上半年下滑25%，毛利率环比下降21 个百分点，输血能力大幅下降。

    发展趋势：

    下半年，公司彩电业务将继续面临严峻的竞争考验。

    估值与建议：

    下调公司2012-2013 年每股收益为0.07(-0.02) 和0.09(-0.01) 元。

    维持中性评级，公司市值已低于净资产。