业绩超预期

    　　1H16，收入328 亿，同比+10%；归母净利润4.62 亿，去年同期亏损1.91 亿元；扣非后净利润1.65 亿，去年同期亏损3.33 亿元。

    　　白电公司美菱电器（持股24.88%），1H16 收入68.7 亿元，同比+4.5%；归母净利润1.1 亿元，同比-30.5%。配件子公司华意压缩（持股28.81%），1H 收入35.1 亿元，同比-6%；归母净利润1.26 亿元，同比+3.4%。

    　　收入增长主要来自中间产品，这部分收入80.5 亿，同比+35.6%。

    　　如果剔除华意压缩，这部分配件收入翻倍增长。但彩电业务收入大幅下滑20.5%，由于其毛利率提升4.9ppt，是公司牺牲收入，换取利润。

    　　利润超预期主要原因：1）彩电牺牲收入，保利润。2）1Q 以子公司股权投资绵阳嘉创孵化管理有限公司，获股权49%，资产评估增值带来利润2.44 亿。3）2Q 出售长虹国际广场商业不动产及配套车位，收益1.45 亿元还未确认。预计对下半年利润有正面影响。

    　　发展趋势

    　　7 月28 日，长虹发布CHiQ 电视第三代产品，主打人工智能应用。

    　　当前智能电视市场竞争激烈，强调人工智能的功能，是差异化战略。同时也能迎合资本市场的热点诉求。

    　　公司业绩扭亏为盈，提出人工智能概念方向的差异化发展。此外积极用股权激励方式弥补管理效率不足，如推进智易家、点点帮、通信科技、智慧教育、智慧健康等公司的员工持股，实现新能源、民生物流股份制改造和新三板挂牌，对企业效率有正面帮助。预计股价会有反弹机会。

    　　盈利预测

    　　上调2016 年盈利为扭亏为盈。调整16/17 年净利润为7.60 亿元、5.55 亿元，对应EPS 为0.16、0.12 元。

    　　估值与建议

    　　维持“中性”评级，上调目标价32%至4.50 元，对应37.5x2017e P/E。由于业绩扭亏，人工智能概念，预计股价有反弹机会。

    　　风险

    　　市场需求波动。