评论：

    该框架协议解决了丹化科技快速发展面临的资金瓶颈，同时河南煤业的煤炭、煤气化技术和空分技术也对丹化煤化工的长期发展非常有利，未来在煤制乙二醇中使用航天炉和深冷分离，将大幅降低项目总投资。乙二醇产业迅速做大，5～6年内乙二醇总产能将达到300万吨，权益产能将达到145万吨，未来2010～2014年的产能复合增长率达到100％以上。河南煤业主要的优势包括：（1）在河南、内蒙、贵州和新疆拥有充分的煤炭资源，总资源量340亿吨；（2）强大的资金实力，净资产287亿元，年销售额800亿元；（3）煤化工技术优势，河南煤业拥有国内首家航天炉粉煤气化技术，拥有国内最好的空分技术企业。

    估值与建议：

    我们把丹化科技控股通辽金煤的股权比例重51％上调到69％，总股本调整到二次增发完成后的4.36亿股。上调2010年每股盈利预测25.7%至0.87元，同时引入2011年盈利预测为1.14元。我们假设未来两年油价维持在75～80美元/桶，偏于保守。考虑到未来巨大的成长性，维持A股和B股的"推荐"评级。