事件：公司发布2020 年年报，报告期内实现营收95.18 亿元，同比增长38.96%；归母净利润13.01 亿元，同比增长47.91%；扣非后归母净利润12.36 亿元，同比增长47.53%。

    软件业务快速增长，受益于工业互联网浪潮：2020 年公司软件开发及工程服务实现收入67.18 亿元，同比增长47%。其中，宝武集团智慧制造需求贡献了关联方收入增量7.94 亿元，而国内智慧轨交等领域的持续投入也为公司业务增加了13.54 亿元的非关联方收入。工业互联网是各国争相发力的产业方向，根据中国信通院测算，2019 年我国工业互联网产业规模已达到2.13 万亿元，在持续政策催化下预计仍将保持较高增速。公司凭借在钢铁行业信息化、自动化领域的深厚积累，拥有自研的xIn3 Plat 工业互联网平台，并推动相关标准和布局落地，有望显著受益。

    宝之云四期加速交付，积极推进IDC 全国化布局：公司服务外包业务全年实现营收26.16 亿元，同比增长27.31%。同时，公司期末在建工程为0.47 亿元，相比年初的4.67 亿元减少了89.92%。该业务的持续增长主要得益于宝之云四期全年上架率大幅提升。除此之外，公司也加紧IDC 业务的全国化布局，积极推进宝之云罗泾基地、梅山基地等项目的开工建设。

    投资建议：公司聚焦智慧制造，大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在国家大力推进智能制造以及IDC 新一轮投入高峰期到来的背景下，公司持续快速增长可期。预计2021、2022 年EPS 分别为1.44、1.79 元，给予”买入-A“评级。

    风险提示：软件业务增长不及预期，云服务等新业务发展受阻。