事项：

    　　公司发布2021 年半年度业绩预增公告。公司预计2021 年半年度实现归母净利润同比增长30.4%到42.5%；预计2021 年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加28.3%到40.8%。

    　　评论：

    　　受益宝武内部智能制造项目+外部信息化/自动化需求驱动，公司2021 年半年报业绩超预期。公司预计2021 年上半年实现归母净利润8.59 亿元-9.39 亿元，同比增长30.4%-42.5%；实现扣非后归母净利润8.17 亿元-8.97 亿元，同比增长28.3%到40.8%。据计算，公司2021 年二季度实现归母净利润4.63 亿元-5.43亿元，同比增长20.4%-41.2%；实现扣非后归母净利润4.50 亿元-5.30 亿元，同比增长19.9%-41.2%。本期公司持续受益于宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目的丰沛订单，半年报利润维持高增态势。

    　　软件需求加速释放，工业互联网打开收入及利润的提升空间。在钢铁行业“严禁新增钢铁产能”、“大力发展智能制造”的大背景下，通过智能制造实现降本增效需求明确，软件项目潜在需求进一步释放。同时，公司针对目前钢铁行业自动化水平参差不齐、信息孤岛林立、缺乏数据协作等痛点针对性提出基于云（平台化运营）-边（厂级数据采汇集）-端（数字化车间）的工业互联网架构，衍生带动上层的需求，拓宽需求的深度。同时，工业互联网将有效提升产品的标准化及模块化程度，从而带动毛利率的提升改善。

    　　横向整合巩固集团内部地位，内外部需求旺盛。《世界钢铁统计数据2021》

    　　显示，去年宝武以1.1529 亿吨的粗钢产量位居全球第一，且预计未来钢铁产能规模将有序上升。钢铁企业兼并重组后内生旺盛的信息化需求，叠加外部工业4.0+智能制造大趋势推动，下游需求旺盛。宝信软件通过产业的横向整合成为中国宝武旗下唯一的工业软件和云服务等供应商，直接受益宝武内部丰沛订单。同时，得益于全国钢铁市场改造项目较多，集团外部需求也带来可观增量。

    　　IDC 项目储备丰富，产能陆续释放保障业绩稳步上行。公司IDC 业务坚持全国布局，目前宝之云罗泾项目系华东单体最大数据中心，兼具规模优势及扩张弹性。公司沿着一线核心区域向全国积极进行项目储备，相继布局南京梅钢、河北宣钢、太仓等项目。我们认为，今年下半年起有望逐渐进入机柜产能释放期，且在全国丰富的资源储备下，未来几年公司新增机柜将陆续交付投放，产能释放保障业绩稳步上行。

    　　盈利预测：公司软件业务受益集团内部订单能见度、确定性高；IDC 业务的先天优势及全国性战略布局带来稳定、明确的利润增量，我们维持公司2021-2023年归母净利润预测16.93、22.56、30.57 亿元，2021-2023 年对应EPS 为1.13、1.50 及2.03 亿元。采用可比公司估值法，给予公司2021 年60x PE，目标市值1015.8 亿元，目标价67.61 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：IDC 项目进程落地不及预期，钢铁企业支出不及预期。