21H1 归母净利润同比增长40%，关注工业软件布局公司披露2021 年中报，21H1 营业收入45.98 亿元，同比增长34.6%，归母净利润9.25 亿元，同比增长40.4%，归母扣非净利润8.82 亿元，同比增长38.5%，业绩高于预告中枢（此前预告21H1 归母净利同比增长30.4%-42.5%，归母扣非同比增长28.3%-40.8%）；21Q2 单季度营业收入27.35 亿元，同比增长29.2%，归母净利5.29 亿元，同比增长37.6%。21H1业绩增长主要原因为：20H1 受疫情冲击，部分项目执行滞后导致基数偏低，此外宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求增加。宝信持续拓展工业软件产品线，加大工业互联网投入，为业务高速增长打下良好基础。预计2021-2023 年EPS为1.24/1.65/2.15 元，可比公司均值21E PE 64x(Wind一致预期)，给予21E 64x PE，目标价79.51 元（前值71.02 元），“买入”。

    　　软件开发业务高速增长，或受益于完整工业软件布局21H1 公司软件开发及工程服务收入32.65 亿元，同比增长47.9%。主要由于宝武集团业务发展、智慧制造需求提升，自动化、信息化业务高速增长。

    　　公司持续完善工业软件及工业互联网产品布局，工业软件业务或成为重要的增长动力。在工业互联网平台方面，公司持续加大投入工业互联网平台建设，推进xIn Plat 品牌下ePlat、iPlat 等相关技术组件研发，并作为核心成员单位牵头或参与了钢铁行业工业互联网相关行业标准、团体标准编制工作。在工业软件方面，推出自主研发的大型PLC 产品，向现场控制领域延伸。我们认为公司或受益于工业互联网平台完善及更加完整的工业软件产品布局。

    　　2021 年是IDC 新产能建设年，预计2022-2023 年IDC 新产能将逐步释放公司持续推进上海宝之云IDC 建设，宝之云5 期（10500 个6kw 机柜）已于2020 年9 月开始建设，2021 年7 月成功拿到3000 个机柜的能耗指标，该项目建设周期约一年，预计今年Q3 后第一批机柜将开始交付。另一方面，公司加速推进IDC 的全国布局，今年4 月成立宝信软件（河北）有限，依托宣钢厂区水电资源，建设宝信宣钢IDC 项目。此外，南京梅山、武汉、太仓等多个项目均在推进中。我们预计上述新建IDC 产能将在2022-2023年逐步释放，2021 年成为公司IDC 业务开启新产能周期的关键年份。

    　　工业软件或推动信息化业务高速增长，维持“买入”评级宝信不断拓展工业软件产品线，在关键领域实现突破，持续加强工业互联网投入，工业软件产品有望推动业务快速增长，上调收入预测，预计2021-2023公司收入为124.64/159.98/207.08 亿元（前值116.08/149.01/192.88 亿元），EPS 为1.24/1.65/2.15 元（前值1.17/1.56/2.03 亿元）。

    　　风险提示：IDC 全国扩张进度低于预期；钢铁信息化需求低于预期。