事项：

    　　公司发布2021 年度业绩快报，公司营业收入总额117.59 亿元，较上年同期增长15.01%，利润总额20.13 亿元，较上年同期增长29.02%，归属于母公司净利润18.19 亿元，较上年同期增长35.92%。

    　　评论：

    　　21 年受益智慧制造需求增长，业绩符合预期。2021 年实现营业总收入117.59亿元（yoy+15.01%），归母净利润18.19 亿元（yoy+35.92%），扣非后归母净利润17.18 亿元（yoy+38.95%）。前期比较合并报表重述后Q4 单季度实现营业收入43.55 亿元（yoy+2.83%），归母净利润4.04 亿元（yoy+12.56%），扣非后归母净利润3.93 亿元（yoy+28.67%），受益2021 年度宝武集团整合融合推进，智慧制造、智慧运营等需求增长，公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模增加，公司业绩符合预期。

    　　持续受益软件业务丰沛需求，工业互联网能力不断夯实。钢铁信息化/自动化/智慧化改造可在精细化管理、降本增效等方面赋能钢铁企业。在“超亿吨宝武”

    　　数智化转型需求推动以及“双碳”目标下，公司软件业务加速释放，作为智慧制造龙头企业充分受益内外部的订单增量。同时，公司在工业互联网领域打造产业生态ePlat 和工业互联iPlat 两大平台，通过技术融合实现工业全要素、全产业链的数据打通。工业互联网将有效提升产品的标准化及模块化程度，从而带动毛利率的提升改善。

    　　深耕钢铁圈能力边界不断拓宽，进军PLC 领域解决“卡脖子”问题。去年7月，公司发布大型PLC 可编程逻辑控制器。大型PLC 产品面向冶金高端装备工艺需求，目前已实现全自主设计、本地化制造，其性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品，且已经在宝武内部多条产线中获得成功验证，有望打破国外厂商多年在高端制造领域的垄断格局。据宝信PLC 发布会公布数据，宝武集团控制系统投资总量有望达到200 亿元，国产替代空间巨大，有望为公司带来新的利润增长点。

    　　宝之云全国项目储备丰富，IDC 龙头地位稳固。公司宝之云罗泾项目系华东地区单体最大数据中心，兼具规模优势及扩张弹性。在一线城市能耗、电力趋严的背景下，高品质、可扩容的单体大规模数据中心仍具备较强稀缺性。我们认为公司将从明年起逐渐进入机柜产能释放期，且在国内核心区域丰富的资源储备下，未来几年公司新增机柜将陆续交付投放，保障业绩稳步上行。

    　　盈利预测：公司软件业务持续受益钢铁行业的智慧制造改造需求及能力边界不断扩张；IDC 业务具有较强的资源禀赋，龙头地位稳固。我们预测公司2022-2023 年归母净利润为22.44、29.25 亿元（原值为26.29、35.86 亿元）。考虑到公司在钢铁生态圈的竞争实力，给予2022 年50x PE，对应目标价73.81元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：IDC 项目进程落地不及预期，钢铁企业支出不及预期。