投资要点

    　　事件

    　　公司发布2021 年业绩快报：2021 年全年实现收入117.59 亿元，同比增长15.01%；归母净利润18.19 亿元，同比增长35.92%；扣非净利润17.18 亿元，同比增长38.95%。

    　　点评

    　　去除飞马智科并表影响，四季度业绩亦增长稳健。公司四季度单季实现收入43.55 亿元，实现归母净利润4.04 亿元。考虑到公司2021 年完成飞马智科收购，按照并表调整前计算（按飞马智科2020 年不并表、2021 年并表计算），单季收入同比增长14.21%，单季净利润同比增长21.69%；按照调整后计算（按飞马智科2020 年、2021 年均并表计算），单季收入同比增长2.81%，单季净利润增长12.53%。

    　　宝武整合带动业务增长，销售净利润率持续提升。2021 年度，宝武集团整合顺利推进，智慧制造、智慧运营等需求增长，公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模增加，驱动公司全年利润较快增长。报告期内，公司全年销售净利润率15.47%，同比提升1.8pcts，盈利能力持续增强。

    　　工业软件自研产品有序推进，IDC 业务稳扎稳打。公司作为钢铁信息化龙头公司，依托宝武集团持续推出自研工业软件产品，2021 年正式发布面向钢铁领域的PLC 产品，预计后续将持续有新品推出。IDC 方面，公司宝之云全国布局稳步推进，上海地区宝之云五期建设有序，公司将逐步推进南京、武汉等地宝之云建设，保障公司IDC 业务长期稳定成长。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司最新公告，调整公司盈利预测，预计2021-2023 年分别实现归母净利润18.19/25.13/34.00 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：政策变动风险、产业进展不及预期风险、公司业绩不及预期风险。