事件描述

    公司发布2021 年业绩快报，2021 年公司实现营收117.59 亿元，同比增长15.01%（调整后）；实现归母净利润18.19 亿元，同比增长35.92%（调整后）；实现扣非后归母净利润17.18 亿元，同比增长38.95%（调整后）。

    事件评论

    业绩增长符合预期，工业软件需求高景气助力业绩快速增长。2021 年预计公司实现营收117.59 亿元，同比增长15.01%（调整后）；实现归母净利润18.19 亿元，同比增长35.92%（调整后）；2021Q4 单季度预计公司实现营收43.54 亿元，同比增长14.19%（调整前）；实现归母净利润4.04 亿元，同比增长21.69%（调整前）；受益于宝武集团整合，智能制造、智慧运营等需求快速增长，带动公司工业软件、云服务等收入规模持续增长。

    工业软件下游高景气有望延续，横纵拓展产品化率持续提升。受益于宝武集团整合以及钢厂持续加大智能制造投入，预计未来公司下游工业软件需求仍将持续保持高景气，近年来公司陆续发布PLC、钢铁工业互联网等新产品，带动公司产品化率持续提升，未来随着公司自主产品比例不断提升，有望带动公司业务产品化率与利润率持续提升。此外大型PLC 等工控产品门槛较高，应用广泛，通过钢铁行业打磨与验证，叠加工业软件国产化带动，未来跨行业应用潜力巨大，或将大幅打开公司业务天花板。

    资源禀赋仍在，优质集约化IDC 厂商，长期成长性无忧。长期来看能耗双控以及东数西算背景下，一线城市IDC 供给或将逐渐收紧，公司上海IDC 稀缺属性凸显。未来大型集约化数据中心将是IDC 发展的必然趋势，公司是国内稀缺的超大型IDC 供应商，具备设计、建造、运营一体化能力，综合竞争优势显著，虽然短期供需错配导致行业承压，但随着存量机柜不断消化，新兴应用不断涌现，长期成长性无忧。

    盈利预测与估值分析

    公司是国内钢铁工业软件龙头，受益于宝武整合、钢铁行业持续加大智能制造投入，下游持续高景气，未来随着PLC 等新产品不断拓展，有望逐渐开启新的成长曲线。预计2022-2023 年公司实现归母净利润23.11/29.92 亿元，对应PE34/26 倍，维持“买入”评级。

    1、新产品拓展不及预期；

    2、IDC 新客户拓展不及预期。