智能制造高景气，维持“买入”评级

    公司是国内智能制造和IDC 领域龙头企业，有望持续受益智能制造行业高景气，我们维持原有盈利预测并新增2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为23.12、29.04、36.55 亿元，EPS 为1.52、1.91、2.40 元/股，当前股价对应PE为31.0、24.7、19.6 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年报，全年业绩高增长公司发布2021 年报，2021 年实现营业收入117.59 亿元，同比增长15.01%；实现归母净利润18.19 亿元，同比增长35.92%。公司全年业绩高增长主要系：（1）宝武集团兼并重组加速，叠加智能化升级改造加快，公司软件开发收入大幅增加；（2）工业互联网平台应用、IDC 上架爬坡抬升公司综合毛利率。

    软件开发：新产品、新客户，带来高成长

    新产品，公司基于宝信工业互联网平台自研的PLC 产品，有望突破冶金产线控制系统长期依赖进口的“卡脖子”现状，持续受益国产化机遇。新客户，宝武集团兼并重组加速，带动钢铁行业智能化改造升级，公司公告2022 年关联方收入预计约91 亿元，同比增长38.61%。我们认为，依托宝武集团坚实支撑，叠加自身雄厚技术积淀，公司有望持续受益新产品、新客户带来的高成长机遇。

    IDC：背靠宝武，技术领先，有望低成本快速扩张公司IDC 业务放量加快，宝之云IDC 五期项目上架率稳步提升，宝之云罗泾“超算枢纽”项目被列入上海市经信委2021 年支持用能的新建数据中心项目名单，河北宝宣公司成立，南京、武汉、马鞍山等基地的市场拓展工作持续推进。IDC毛利率持续提升，2021 年9 月，上海宝信能源科技有限责任公司挂牌成立，致力于能耗科技研究，有望进一步降低PUE，抬升毛利率。我们认为，公司背靠宝武集团资源禀赋，叠加自身国际领先的运维经验，有望助推IDC 业务快速扩张。

    风险提示：疫情反复影响项目交付；“东数西算”推进不及预期。