事件概况

    宝信软件于8 月23 日发布2022 年半年报，实现营业收入49.62 亿元，同比增加1.82%，实现归母净利润9.91 亿元，同比增加5.34%，扣非归母净利润9.42亿元，同比增长6.82%。

    疫情影响下营收增速有所放缓，战略调整提高经营质量收入端，公司面对上海疫情封控的严峻形势，公司充分发挥“一总部多基地”

    体系优势，通过远程协同、多地调兵等方式确保多个重大项目的按期交付。

    实现营业收入49.62 亿元，同比增加1.82%，具体来看：以2021 中报数据（调整前）为参考，软件开发及工程服务营业收入为34.77 亿元，同比增长6.5%；服务外包营业收入为14.26 亿元，同比增长9.7%；系统集成营业收入为0.48亿元，同比增长54.8%。利润端，实现归母净利润9.91 亿元，同比增加5.34%，扣非归母净利润9.42 亿元，同比增长6.82%，主要原因为公司毛利率由2021H1的33.87%上升至36.17%，营业成本下降较为显著。此外，公司持续强化营运资金管理，经营收款率较为可观，经营活动产生的现金流净额同比增长38.23%。

    顺应数据中心建设，积极发力IDC 赛道

    2022 年6 月29 日，上海市经信委、发改委联合发布《关于推进本市数据中心健康有序发展的实施意见》提出，到“十四五”末，上海市数据中心建设要实现总规模能力达到28 万标准机架左右，平均上架率提升至85%以上，算力超过14000PFLOPS，宝信IDC 作为头部企业，有望在此规划中充分收益。

    2022H1 公司持续开展宝之云IDC 产业全国布局，在华东区域，按计划推进罗泾基地五期项目建设，积极开展南京基地市场策划工作；在华北地区，依托“东数西算”政策，积极打造宝之云华北基地，加快一期项目建设。此外，公司深化云、网融合，加强ONE+平台能力建设和业务推广，落地SaaS 服务模式试点；研究形成宝之云技术架构与运营体系优化提升方案，通过推动混合云试点落地，扩大价值链覆盖，丰富服务交付内容。

    建立独立机器人品牌，致力于机器人与工业互联网深度融合在机器人规模化应用浪潮中，公司推出“宝罗”（宝武机器人BAORobot）机器人品牌，并计划在2026 年实现超万名“宝罗”员工上岗的总目标。公司以万名“宝罗”上岗计划为契机，基于宝信工业互联网平台，打造自主可控的“宝罗云平台”，实现机器人与互联网的深度融合，加速推广规模化应用。工业互联网平台方面，公司不断进行迭代升级，加快工业互联网平台的研发及跨行业、跨领域的产业化推广，构建xIn3Plat 全新内核XO，支撑可分可合架构。推出自主研发的国产工业基础自动化软件iPlat-BA，充分满足工业现场的智能监控和过程控制需求。此外，公司积极拓展工业互联网的低碳外延，推动碳管理平台建设上线，以信息化手段完善碳数据的准确性和完整性，全面支撑绿色低碳冶金。

    投资建议

    我们预计公司2022-2024 年实现收入143/176/218 亿元，同比增长22%/23%/24%；实现归母净利润22/25/31 亿元，同比增长18%/18%/22%，维持“买入”评级。

    风险提示

    1）国内疫情扰动，下游需求不及预期；

    2）政策力度不及预期；

    3）产业竞争加剧，公司先发优势逐渐减弱；