公司2022 前三季度营收及归母净利润同比增长3.35%/8.06%公司22Q1-Q3 收入76.53 亿，同比增长3.35%；归母净利润/扣非净利润为15.30 亿/14.70 亿，同比增速8.06%/10.91%；经营性净现金流21.62 亿，同比增长22.88%。维持预测，预计2022-2024 年公司EPS 为1.19/1.52/2.04元），可比公司22 年PE 均值50x（Wind），给予公司2022E 50xPE，对应目标价59.5 元（前值58.31 元），维持“买入”评级。

    　　22Q3 营收及业绩恢复增长态势，前三季度毛利率及费用率均有所提升公司22Q1/Q2/Q3 收入同比增速分别为23.76%/（-13.68%）/6.29%，归母净利润同比增速分别为12.68%/（-0.19%）/14.59%，Q3 单季公司营收及归母净利润开始恢复增长态势。公司前三季度毛利率为36.98%，同比提升2.5pct，较中报提升0.81pct；期间费用率同比提升1.32pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比提升0.15/0.55/1.193pct。

    　　前三季度公司经营性现金流继续表现亮眼，表明下游需求仍然强劲公司前三季度经营性净现金流继续表现亮眼，其中：1）销售商品、提供劳务收到的现金同比增长27.37%，快于中报数据26.32%；2）经营活动现金流出同比增长31.23%，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长42.11%。3）前三季度销售商品收到现金/收入为112.04%，同比提升21.13pct。经营性净现金流/净利润为138%，同比提升18pct。公司良好的现金流状况表明下游需求强劲及公司在产业链中的核心竞争力和议价能力。

    　　宝信工业互联网平台快速推进，“宝之云”全面升级赋能政企数智化转型22 年以来宝信工业互联网平台落地不少成功案例：太钢炼钢二厂智控中心项目、太钢集团宁波宝新基地信息化系统、太钢集团信息化升级改造（一期）项目等；10 月，宝信与马钢交材签约首批宝罗员工RaaS（宝罗即服务）服务合同。我们认为，宝信具备独特的产业优势、工业软件及工业互联网平台开发能力及客户议价能力，有望逐步从工业ERP/MES/PLC 等核心产品拓展新的工业软件品类，打磨更为丰富的工业互联网平台应用。截至10 月，“宝之云”在全国9 个省市建设投运了10 余个云计算节点，全面升级成为分布式技术架构和运营体系。

    　　风险提示：下游需求低于预期，产品拓展低于预期。