公司发布22年三季报：22年前三季度实现营收76.53亿元，同增3.35%;实现归母净利15.30亿元，同比增加8.06%。22Q3单季度实现营收、归母净利与扣非归母净利分别为26.91亿、5.39亿、5.27亿元，同比增速为6.29%、14.59%、19.07%。

    公司Q3营收同比增长6.3%，相较Q2同比增速-13.7%实现了大幅环比改善，但下游需求承压依然较明显。在宏观经济走弱与房地产板块低迷的背景下，22年钢企盈利能力较21年明显减弱并在资本开支层面有所收缩。但整体而言，我们认为不宜过度放大短期外部环境变化带来的基本面波动；为实现降本增效目标并响应制造业升级政策，长期维度下宝武等头部钢企将持续强化智能制造领域投入，低渗透率下的钢铁行业自动化设备与工业软件需求仍有广阔增长空间。

    经营现金快速增长，印证公司优势地位与供应链的良好运转。22年前三季度销售商品、提供劳务收到现金85.8亿元，同增27.4%；经营净现金为21.6亿元，同增22.9%；均优于公司前三季度的收入利润增速。

    远期视角下，宝武集团拥有的国内领先且规模庞大的钢铁产线已成为宝信研发端最重要的生态优势。基于此，公司可更好地实现MES等产品“研发一验证一优化”的正向循环，并得以更快推出各细分领域完整的产品及解决方案。21年来公司在工业互联网及大型PLC领域取得重要突破，集团生态支持下的研发资源优势持续得到印证。

    盈利预测与投资建议。预计22-24年EPS为1.05、1.32、1.62元/股。

    给予公司22年45倍PE,对应合理价值为47.32元/股，维持“买入评级。

    风险提示。钢铁行业盈利的不确定性对其信息化支出能力的影响；DC能耗指标获取及扩建节奏的不确定性；疫情发展的不确定性。