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宝信软件(600845)机构评级研报股票分析报告

 
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宝信软件(600845):业绩稳步增长 信息化+自动化业务持续放量

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2023-04-06  查股网机构评级研报

  公告摘要:公司发布2022 年年报,全年实现营收131.50 亿元,同比增长11.82%;实现归母净利润21.86 亿元,同比增长20.18%;实现扣非归母净利润20.94 亿元,同比增长21.91%;经营性净现金流为25.22 亿元,同比增长30.78%。。

      Q4 业绩高增长,毛利率持续提升。公司致力于打造全栈国产化控制系统,建立完善国内工业互联网生态体系,提升国内制造业自动化、智能化、数字化水平,受益于国产自主可控发展,全年业绩实现稳步增长。分季度看,Q4 单季度实现营收54.97 亿元,同比增长26.24%,环比增长104.29%,实现归母净利润6.56 亿元,同比增长60.25%,环比增长21.80%。分业务来看,软件开发业务实现营收95.90 亿元,同比增长12.80%,服务外包业务实现营收34.10 亿元,同比增长9.27%,系统集成业务1.40 亿元,同比增长8.28%。毛利率方面,公司整体毛利率为33%,同比提升0.52 个pct,其中软件开发业务/服务外包业务/系统集成业务毛利率分别为28.71%/46.02%/9.48%,分别+1.11/-0.68/-0.29 个pct。各项费用率保持稳定,全年净利率为17.12%。公司积极推行市场化的激励机制,先后多次推出员工激励,充分调动员工的积极性,释放发展活力。

      创新引领工业互联网体系建设,赋能自动化业务发展。在双碳等政策支持下,国内钢铁行业数字化转型需求保持增长,公司依托自身在工业互联网平台技术实力优势,打造钢铁行业工业互联网生态圈,支撑高效运营,助力节能减排。宝武并购持续赋能,与中钢重组有望带来新订单机会。公司持续开展工业互联网+双碳研究,推动碳管理平台建设上线,以信息化手段完善碳数据的准确性和完整性,打造基于Smart-TPC 的智慧铁钢系统,实现碳排放显著下降、温降有效下降、周转率显著提升,引领提升在全球钢铁工业中低碳发展水平和整体竞争力。此外,公司围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题,推出了新一代自主可控工控软件iPlat,实现全工序进口工控软件的国产化替代;完成PLC 产品总方案及架构设计,实现多个项目的国产化替代与规模化应用。

      公司全面推动“万名宝罗上岗”计划,基于宝信工业互联网平台打造“宝罗”云平台,探索 RaaS 服务模式,实现机器人平台化服务模式的行业首创。

      发挥一总部多基地优势,推动IDC 全国布局。公司结合国家政策导向、资源优势和重点客户需求,推进宝之云IDC 在全国的业务布局。华东区域,公司在优势地区上海持续获得新能耗指标,并按计划推进罗泾基地五期项目建设,除上海外,马鞍山智能装备及大数据产业园近期投产,将新增3200 个机架,同时积极开展南京基地市场策划工作。华北区域,公司依托国家“东数西算”政策,打造宝之云华北基地,项目规模为2万个8kW 机柜,上述项目的落地有望促进公司向全国性数据中心运营商迈进。在东数西算政策以及东部能耗指标逐步趋严的背景下,行业集中度提升是必然趋势,一线城市及周边的大规模、高标准IDC 仍有潜在需求,尤其具有充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的IDC 将成为稀缺资源,公司前期布局的数据中心资产有望迎来价值重估。云业务方面,宝之云已升级成为多节点、分布式云架构,“云网芯”One+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,全国节点布局进一步提速。

      投资建议:宝信软件是国内钢铁信息化龙头,智慧制造领导企业,助力中国制造业转型升级,软件信息化维持高景气,拓展大型PLC 市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力,快速发展IDC 业务,成为第三方数据中心龙头。公司发布三期股权激励计划,坚定长期发展信心。考虑到短期业务进展,我们调整盈利预测,预计公司2023-2025 年净利润为26.36 亿/33.04 亿/41.66 亿(23-24 年原预测29.07 亿/35.30亿),EPS 分别为1.32 元/1.65 元/2.08 元,维持 “买入”评级。

    风险提示:钢铁行业信息化投资建设低于预期;IDC 交付上架进度低于预期

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